Capitulo 6.- critica a los modelos crediticios
En septiembre de 1998, unos días antes de uno de los más grandes colapsos financieros recientes en la historia, al cuasi quiebra de LTCM expertos en créditos concluyeron que los modelos estaban incompletos y no podían utilizarse para fijar el capital regulatorio
Una medida siempre mas justa
La meta provisoria consistía en persuadir a los agentes reguladores de que modificaran o remplazaran los índices de riesgo crediticio sobre adecuación patrimonial
Los creadores de los modelos de riesgo querían que los agentes reguladores aplicaran el principio que consistía en que debían utilizarse los modelos internos de riesgo de mercado para determinar el nivel de capital regulatorio para el riesgo crediticio. Esto permitiria a los bancos beneficiarse del efecto de la cartera de riesgo crediticio diversificado, ara cuya identificación fueron diseñados los modelos y reducir su capital regulatorio de manera acorde; la meta no era no era menor prudencia, sino mayor compatibilidad entre lo que los bancos calculan que necesitan de capital económico y el requerimiento de capital establecido por los agentes reguladores.
Convencer a los agentes reguladores.-
Los creadores de los modelos de riesgo sabían que tenían que batallar para persuadir a los agentes reguladores acerca de su causa. Los agentes reguladores europeos continentales eran especialmente escépticos. Los británicos y los estadounidenses eran considerados más amistosos y tanto el comité de la reserva federal de estados unidos como el Bank of England habían llevado a cabo estudios comparativos extensivos de los modelos de riesgo crediticio mas conocidos. Los modelos de riesgo crediticio están diseñados para calcular la probabilidad de incumplimiento o de una baja en las tasas, o ambos y la posibilidad de recuperar sus activos después de un incumplimiento o quiebra. Los principales modelos son 4:
CreditMetrics
Es el primer modelo popular. Se basa en el análisis histórico de las trancisiones de una calificación crediticia a la otra. CreditMetrics nos permite identificar oportunidades para operar dentro de la cartera de prestamos/bonos donde la concentración y el riesgo general pueden reducirse sin afectar las ganancias estimadas.
CreditRisk+
Este modelo esta basado en el cálculo actuarial de tasas de incumplimiento estimadas y perdidas estimadas por incumplimiento, al igual que el anterior modelo presume que no existe riesgo crediticio y no da importancia a los cambios en la calificación de los créditos; no se aplica a productos no lineales.
KMV
Se basa en el calculo de la frecuencia de incumplimiento estimada para cada compañía sobre la base del valor actual de sus activos y la volatilidad del retorno de sus acciones; funciona mejor en compañías abiertas cuyo valor accionario se determine con facilidad, el modelo también presume que no existe impacto alguno del riesgo del mercado e implica que el margen del crédito de un bono tiende a cero en la fecha de vencimiento.
CreditPortfolioView
Este modelo encara el problema casi desde la dirección opuesta al establecer que la probabilidad de incumplimiento es un factor de variables macroeconómicas, este modelo utiliza los datos sobre incumplimientos desde 20 años atrásE; el argumento es que estas variables afectan a l total de las fallas del negocio.
En septiembre de 1998, unos días antes de uno de los más grandes colapsos financieros recientes en la historia, al cuasi quiebra de LTCM expertos en créditos concluyeron que los modelos estaban incompletos y no podían utilizarse para fijar el capital regulatorio
Una medida siempre mas justa
La meta provisoria consistía en persuadir a los agentes reguladores de que modificaran o remplazaran los índices de riesgo crediticio sobre adecuación patrimonial
Los creadores de los modelos de riesgo querían que los agentes reguladores aplicaran el principio que consistía en que debían utilizarse los modelos internos de riesgo de mercado para determinar el nivel de capital regulatorio para el riesgo crediticio. Esto permitiria a los bancos beneficiarse del efecto de la cartera de riesgo crediticio diversificado, ara cuya identificación fueron diseñados los modelos y reducir su capital regulatorio de manera acorde; la meta no era no era menor prudencia, sino mayor compatibilidad entre lo que los bancos calculan que necesitan de capital económico y el requerimiento de capital establecido por los agentes reguladores.
Convencer a los agentes reguladores.-
Los creadores de los modelos de riesgo sabían que tenían que batallar para persuadir a los agentes reguladores acerca de su causa. Los agentes reguladores europeos continentales eran especialmente escépticos. Los británicos y los estadounidenses eran considerados más amistosos y tanto el comité de la reserva federal de estados unidos como el Bank of England habían llevado a cabo estudios comparativos extensivos de los modelos de riesgo crediticio mas conocidos. Los modelos de riesgo crediticio están diseñados para calcular la probabilidad de incumplimiento o de una baja en las tasas, o ambos y la posibilidad de recuperar sus activos después de un incumplimiento o quiebra. Los principales modelos son 4:
CreditMetrics
Es el primer modelo popular. Se basa en el análisis histórico de las trancisiones de una calificación crediticia a la otra. CreditMetrics nos permite identificar oportunidades para operar dentro de la cartera de prestamos/bonos donde la concentración y el riesgo general pueden reducirse sin afectar las ganancias estimadas.
CreditRisk+
Este modelo esta basado en el cálculo actuarial de tasas de incumplimiento estimadas y perdidas estimadas por incumplimiento, al igual que el anterior modelo presume que no existe riesgo crediticio y no da importancia a los cambios en la calificación de los créditos; no se aplica a productos no lineales.
KMV
Se basa en el calculo de la frecuencia de incumplimiento estimada para cada compañía sobre la base del valor actual de sus activos y la volatilidad del retorno de sus acciones; funciona mejor en compañías abiertas cuyo valor accionario se determine con facilidad, el modelo también presume que no existe impacto alguno del riesgo del mercado e implica que el margen del crédito de un bono tiende a cero en la fecha de vencimiento.
CreditPortfolioView
Este modelo encara el problema casi desde la dirección opuesta al establecer que la probabilidad de incumplimiento es un factor de variables macroeconómicas, este modelo utiliza los datos sobre incumplimientos desde 20 años atrásE; el argumento es que estas variables afectan a l total de las fallas del negocio.
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